敏捷时代:2024年及以后的投资主题和机会
2023年11月28
在我们上一份年度主题与机遇报告中， 记忆新, 我们认识到，我们面临的一些经验和挑战与20世纪70年代的情况相当, 这一时期也以通货膨胀波动为特征, 冲突和可持续性问题. 我们确定了那段时期投资者可以借鉴的经验教训，以加强他们的决策，并指导未来的定位，以实现他们的长期目标.
\n过去12个月进一步凸显了全球经济的一些脆弱性，并凸显了其他一些主题(例如, 自然与人工智能). 投资者正迅速意识到利率上升、自然风险以及其他新兴主题所带来的机会. 在这个快速发展和高度敏感的时代，机会可能很快就会消失, 投资者需要灵活地利用这些机会. 在我们现在所处的时代，敏捷性必须成为投资者采取和做出决策的基础.
\n在这样的环境下，了解推动市场的主要趋势至关重要. 我们认为，要做到这一点，最好的办法是将一系列框架应用于市场格局，为投资者提供一个制定决策的结构. 我们确定这些框架应该是什么以及如何是, 通过这些范例, 投资者应该评估2024年及以后的机会和陷阱.
\n"}}' id="text-09775678f4">我们继续看到全球市场的长期动荡, 经济和社会正在重塑我们98858威尼斯70570的世界. 具体地说, 我们注意到货币政策正在正常化, 冲突风险升级, 向清洁技术和工业流程的无组织过渡, 以及生成式人工智能的闪电般的社会化. (请注意，这篇文章仍然是由人类撰写的!)
在我们上一份年度主题与机遇报告中， 记忆新, 我们认识到，我们面临的一些经验和挑战与20世纪70年代的情况相当, 这一时期也以通货膨胀波动为特征, 冲突和可持续性问题. 我们确定了那段时期投资者可以借鉴的经验教训，以加强他们的决策，并指导未来的定位，以实现他们的长期目标.
过去12个月进一步凸显了全球经济的一些脆弱性，并凸显了其他一些主题(例如, 自然与人工智能). 投资者正迅速意识到利率上升、自然风险以及其他新兴主题所带来的机会. 在这个快速发展和高度敏感的时代，机会可能很快就会消失, 投资者需要灵活地利用这些机会. 在我们现在所处的时代，敏捷性必须成为投资者采取和做出决策的基础.
在这样的环境下，了解推动市场的主要趋势至关重要. 我们认为，要做到这一点，最好的办法是将一系列框架应用于市场格局，为投资者提供一个制定决策的结构. 我们确定这些框架应该是什么以及如何是, 通过这些范例, 投资者应该评估2024年及以后的机会和陷阱.
2024年的三大投资主题和机遇
地缘政治风险加剧, 通货膨胀波动, 转型风险都指向更大的波动性, 色散和位错, 对于动态α发生器来说，条件已经成熟, 比如对冲基金, 以及可以进入传统贷款机构留下的空间的策略, 比如私人债务. 加上更高的利率, 对冲基金有望在本十年获得更高的回报, 对于一个在单向竞争中挣扎的行业来说，这是一个好消息, 过去十年流动性推动的股票市场.
最近几段时间，与中国相关的情绪急剧减弱，与美国市场的强劲形成鲜明对比. 我们继续建议投资者对中国和新兴市场的基本配置至少达到基准权重, 事实上，负面情绪可能提供了一个反向投资的机会, 在某种程度上，风险已被定价(在撰写本文时).
尽管利率可能已经见顶, 它们似乎不太可能一路回到2010年代的极低利率水平. 这种转变意味着，如今固定收益在多资产组合构建中的价值明显更高. 投资者很少, 定期的战略资产配置审查将是明智的，以加快下一次审查. 这样做并不明智, 然而, 假设固定收益的防御作用将与过去10年一样强大，并不能保证我们将自动回到股票与债券负相关的时期.
尽管加息正在产生影响，周期性通胀压力正在消退, 许多重大的结构性通胀压力依然存在. 增加保护主义, 供应链压力, 而长期能源转型的需要，都使通胀风险偏向上行. 此外, 大流行期间财政和货币努力的协调现在可能演变为一种紧张关系，即采取更严格的货币立场，与渴望为过渡提供资金和(或)赢得选票的政府继续提供宽松的财政支持.
在服务业方面，最大的通缩力量可能是人工智能. 2023年可以说是人工智能成熟的一年, 这些股票被视为人工智能的推动者，完全主宰了全球股市的回报. 这两种相反力量之间的动态关系可能导致通胀模式在合理的时间内接近或达到目标, 只是偶尔会出现一些震荡，这些震荡会渗透到略高的长期平均水平.
今天的高利率再次凸显了市场上负债累累的参与者的脆弱性. 它已将权力从借款人转移到贷款人——我们认为，在这种环境下，私人债务非常有吸引力, 为需要流动性的经济体提供流动性, 并为投资者提供经风险调整后的丰厚回报.
能源供应的中断显然突出了能源安全的必要性, 不仅仅是短期的石油和天然气供应, 但从长远来看，本土可再生能源也是如此. 创新将是实现下一波转型的关键——难以减弱的行业:重工业、钢铁, 水泥, chemicals; and heavy transport – trucking, 航运, 航空.
关键矿物的作用, 运输和基础设施建设的重要组成部分，需要实现大电气化, 在今天得到了更广泛的认可吗, 这也是最近贸易保护主义政策的一个特点. 然而，在撰写本文时，市场定价并不能完全反映预期的需求. 主动管理是必要的, 随着时间的推移，创新和监管的逐步变化将影响需求结构.
了解推动市场的主要趋势对投资者来说至关重要. 我们认为，最好的方法是将一系列框架应用于市场环境，为投资者提供一个影响他们决策的结构.
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